「新股申购指南」2022年11月1日天振股份和有研硅分析和建议

　　首发价格50-80元，发行市盈率介于20-30倍，上市板块是创业板的个股共5只，

　　数据解读：参与模拟的股票发行市盈率均低于行业市盈率，而天振股份高于行业市盈率，模拟结果有点偏乐观了。

　　2022年以来，类似有研硅（688432）首发价格0-10元，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，上市板块是科创板的个股共2只，首日平均涨幅43.73%，破发率50%。

　　数据解读：有研硅这只股票比较难模拟，严格按照发行价，市盈率几乎找不到类似股票。半导体行业小盘股，个人觉得市盈率不是主要矛盾了，于是采用了上面条件。看似破发率高达50%，但破发的一只新股实际跌幅仅3.31%，模拟结果偏悲观了。

　　注册制新股破发率上周略有反弹，但首日平均涨幅大幅度提升，创出近期新高，新股赚钱效应进一步回暖。

　　创业板共有7只新股上市，平均首日涨幅51.45%，首日破发率28.57%；

　　公司是一家以新型PVC复合材料地板的研发、生产和销售为主营业务的国家高新技术企业。公司的基本的产品包括木塑复合地板（WPC地板）、石塑复合地板（SPC地板）、玻镁地板（MGO地板）和塑晶地板（LVT地板）等。

　　点评：本次发行价格63.00元/股对应的发行人2021年摊薄后市盈率为27.06倍，高于可比公司2021年扣非后平均静态市盈率24.31倍，估值较高。

　　点评：报告期公司主营业务毛利率分别为35.47%、30.75%、20.53%和20.37%，呈现下降趋势，主要受产品销售价格、原材料价格、美元对人民币汇率等因素影响。

　　2021年公司实现营业收入318,098.65万元，较去年同期增长41.81%，但受美元对人民币汇率下降，原材料价格大幅上涨以及海运形势紧张等因素影响，公司2021年净利润及扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为27,935.03万元和30,529.15万元，同比下降24.98%和13.92%。截至本招股意向书签署日，美元对人民币汇率、PVC等原材料价格、海运紧张等情况已较去年同期明显好转，但未来若上述因素出现大幅恶化，则公司2022年业绩仍存在下滑的风险。

　　该股所属行业为“橡胶和塑料制品业”，根据公司质地，成长性，估值，发行价，同类表现情况综合分析，给予不推荐评级。

　　公司主营业务为半导体硅材料的研发、生产和销售，主要产品有半导体硅抛光片、集成电路刻蚀设备用硅材料、半导体区熔硅单晶等。产品主要用于集成电路、分立器件、功率器件、传感器、光学器件、集成电路刻蚀设备部件等半导体产品的制造。公司是国内最早从事半导体硅材料研制的单位之一，是国内为数不多的能够稳定量产8英寸半导体硅抛光片并生产区熔硅单晶的企业。

　　点评：本次发行价格9.91元/股对应的发行人2021年摊薄后市盈率为91.53倍，高于同行业可比公司平均静态市盈率38.66倍，估值偏高。

　　点评：报告期内公司的营业收入分别为62,450.26万元、55,657.90万元、86,915.59万元和61,521.52万元，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为11,638.83万元、7,838.48万元、13,508.51万元和16,421.63万元。其中，2020年由于生产基地搬迁对整体经营状况造成影响，业绩出现波动；2021年新生产基地逐步恢复产能，公司业绩提升。

　　半导体硅片是芯片制造的关键材料，是半导体产业大厦的基石。公司是我国率先实现6英寸和8英寸硅片规模化生产的企业，相关技术达到了国内领先水平，但与全球排名靠前的前五大硅片制造企业相比，在先进制程产品种类、客户认证、应用领域等方面仍存在较大差距。随着全球科技进步，半导体行业快速发展，对半导体硅片的技术指标要求也在不断提高，若公司不能继续保持充足的研发投入，或者在关键技术上未能持续创新，亦或新产品开发未能满足下游客户需求，将对公司的经营业绩造成不利影响。

　　该股所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业”，依据公司质地，成长性，估值，发行价，同类表现情况综合分析，给予推荐评级。

　　今日上市新股：天山电子（301379）、怡和嘉业（301367）、泓博医药（301230）

　　风险提示：以上观点和信息仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎